HSBC, yıl sonu dolar/TL beklentisini 24 seviyesine çıkardı

HSBC, seçimler nasıl sonuçlanırsa sonuçlansın Türk Lirası’nın zayıflayacağını öngördü. Banka daha önce 21 olarak açıkladığı yıl sonu dolar/TL beklentisini 24 düzeyine çıkardı.

‘deki habere göre HSBC de Morgan Stanley benzeri seçim sonuçları nasıl olursa olsun Türk lirasının zayıflamasının mümkün olduğuna dikkat çekti. HSBC CEEEMEA Bölgesi Kur Stratejisti Murat Toprak tarafından kaleme alınan raporda bozulan temeller ve TL’nin aşırı değerlendiğine dair işaretlerin kurda bankanın daha önce öngördüğünden daha geniş bir düzeltmeye yol açabileceği belirtildi.

Banka bu değerlendirmenin akabinde yıl sonu dolar/TL beklentisini 21’den 24’e yükseltti.

Türk Lirası için öne çıkan zorluklar sıralandı

Raporda Cumhurbaşkanlığı ve milletvekilliği seçimlerinin ekonomi ve para siyasetinde, Türk lirasının orta ve uzun vadeli görünümünde tesirli olabilecek değişiklikler yaratabileceğinin altı çizildi.

Türk Lirası’nın döngüsel ve yapısal kırılganlıklarının ortada olduğunu dikkat çeken banka, daha önce hazırladıkları birçok raporda vurguladıkları benzeri yüksek negatif (-) faizin, yüksek cari açığın, düzenli sermaye akışlarının yaşanmamasının, düşük döviz rezervlerinin ve liralaşma siyasetinin sürdürülebilirliğine ilişkin risklerin Türk Lirası için öne çıkan zorluklar olduğunu belirtti.

Türk Lirası’nın aşırı değerli olduğu vurgulandı

Bankanın raporunda Türk Lirası’nın aşırı değerli olduğuna yönelik saptamalar da yer aldı. Banka raporunda, zayıf temeller göz önünde bulundurulduğunda, bu değerlemenin, dolar/TL’deki görece uzun istikrar periyodundan sonra, Türk Lirası’nın görünümünü pahalandırmak için iyi bir araç olduğunu belirtti.

Banka kurda Ağustos 2022’den bu yana yavaş bir yükseliş ve baskılanmış tarihi volatilite ile karakterize edilen yeni bir rejim olduğunu belirtirken, bu türlü bir rejimin yüksek enflasyon bağlamında Türk Lirası’nın değerlemesi üzerinde sonuçları olduğunu ifade etti.

Ağustos sonrası TÜFE yüzde 25, kur yüzde 6,5 arttı

Raporda geçen yılın Ağustos ayından bu yana, Türkiye’de enflasyonun çok önemli ölçüde arttığı periyotta nominal efektif döviz kurunun yüzde 6,5 oranında azaldığı, aynı periyotta TÜFE’nin yaklaşık yüzde 25 artmış olmasının, kur ve enflasyon arasındaki dinamiklerdeki güçlü farklılıklar olduğuna işaret ettiği vurgulandı.

Raporda bu hususta şu tabirler kullanıldı:

“Türk lirası geçen yılın ortasından bu yana gerçek olarak yaklaşık yüzde 12 oranında güçlenmiş ve para ünitesinin temelleriyle çelişmiştir. Gerçek efektif döviz kurundaki değişimi beş makro ve finansal değişkenle karşılaştırdığımız V5 değerleme modelimizin son güncellemesinde, TL’nin bölgedeki en aşırı değerli para ünitelerinden biri olarak ortaya çıkması sürpriz olmadı.

Bir öteki modelimiz PPP modelimizin farklı bir sinyal verdiğini ve Türk lirasının marjinal olarak düşük değerli olduğunu öne sürdüğünü de vurgulamakta yarar var. Bununla birlikte, bu modelimiz son yıllarda Türk lirasının istikameti konusunda kimi nedenlerle aktif bir rehber olamadı. Yüksek ve değişken enflasyon, PPP modelimizin bir para ünitesinin adil değer aralığını belirlemesini daha zor hale getirebilir.

Deneyimlerimiz, dolar/TL’nin temel dinamiklerin güçlü bir şekilde döviz aleyhine olduğu durumlarda gerçeğe uygun değer aralığından yaklaşık yüzde 30-45 oranında sapma eğiliminde olduğu yönünde. TL’nin mevcut adil değer aralığından yüzde 30-45 oranında saptığını varsayarsak, dolar/TL’nin 24-27 aralığına yükselmesi gerekecek. Zayıf temelleri göz önüne alındığında, TL’nin PPP bazında bu kadar düşük değerleme düzeylerine ulaşabileceğine inanıyoruz ve dolar/TL’de yılsonu iddiamızı 21’den 24’e revize ediyoruz.”