HSBC’den Türkiye için gevşeme tahmini

HSBC, TCMB’nin bu yıl için gevşeme olmayacağı yolundaki beklentileri koruduğunu, 2025’te ise faiz indirimlerinin daha önden yüklemeli şekilde olacağını beklediklerini açıkladı.

HSBC, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’ndan (TCMB) bu yıl için gevşeme olmayacağı yolundaki beklentileri koruduğunu, 2025’te ise faiz indirimlerinin daha önden yüklemeli şekilde olacağını beklediklerini açıkladı. HSBC, “Gevşeme döngüsünün önümüzdeki yıl başlamasını ve siyaset faizinin 2025 sonunda yüzde 30 olmasını beklemeye devam ediyoruz” sözünü kullandı.

“Eğer siyaset yapıcılar enflasyon beklentilerini hedefe daha yakın bir düzeye sabitleme konusunda ciddilerse, gerçek faiz oranlarını uzun bir süre yüksek tutacak bir gevşeme suratı görmeyi bekleriz” değerlendirmesini yapan HSBC, “Gevşeme döngüsünün önümüzdeki yıl başlamasını ve siyaset faizinin 2025 sonunda yüzde 30 olmasını beklemeye devam ediyoruz” dedi.

Raporda şu sözler yer aldı:

“Haziran 2023’ten bu yana uygulanan nakdî sıkılaştırma ve diğer istikrar önlemleri Türk iktisadını çok daha güçlü bir tabana oturtmuştur. Rekor düzeydeki enflasyon ve dış açık kademeli de olsa düzeliyor, yatırımcı hassaslığı yıllardır olmadığı kadar güçlü, sermaye girişleri güçlendi ve Merkez Bankası çok önemli ölçüde rezerv biriktirdi.

Tahmin ufkumuz boyunca siyaset ortamının ortodoks ve emniyetli kalmasını bekliyoruz. Daha acil makro riskler ele alındıkça, siyaset yapıcıların dikkati muhtemelen Türkiye iktisadının karşı karşıya olduğu arz taraflı zorlukları ele almaya yönelecektir. 

Kısa süre önce yayınlanan orta vadeli program, Ar-Ge’ye yatırım, ithalata bağımlılığın azaltılması, işgücü piyasası ve eğitim ıslahatları, kamu sektörü yatırımlarının ve cari harcamaların rasyonelleştirilmesi, vergilendirmede adalet ve verimlilik, kayıt dışılığın azaltılması ve iş ve yatırım ortamının güzelleştirilmesi benzeri bir dizi odak alanı tanımlamaktadır.

“Kademeli bir toparlanma bekliyoruz”

Kısa bir süre önce GSYH büyüme iddialarımızı düşürdük ve iktisadın hem bu yıl hem de önümüzdeki yıl yüzde 3 civarında büyümesini, 3. ve 4. çeyreklerde sığ bir daralmanın akabinde 2025’te kademeli bir toparlanma bekliyoruz. Bu ayarlama suratının kademeli dezenflasyona yol açması olasıdır ve merkez bankasına kıyasla daha yüksek bir enflasyon patikası görmeye devam ediyoruz; manşet oran 24 sonu ve 2025 sonu itibariyle yüzde 45 ve yüzde 28 olacaktır. 

Gevşeme döngüsünün önümüzdeki yıl başlamasını ve siyaset faizinin 2025 sonunda yüzde 30 olmasını beklemeye devam ediyoruz. Fakat şu anda indirimlerin 2025’e daha fazla önden yüklendiğini görüyoruz. Dış istikrarlar fiyat dinamiklerinden daha fazla güzelleşme gösterdi ve şu anda cari açığın bu yıl ve gelecek yıl GSYH’nin yüzde 2’sinde ya da altında kaldığını görüyoruz, bu daha önce öngördüğümüzden biraz daha düşük.

Son mali sonuçlar da düşündüğümüzden daha iyi oldu: bu yıl daha küçük bir manşet açık görüyoruz (GSYH’nin %5,7’sinden %5,0’ına). Gelecek yıl için açık varsayımımızı değiştirmeyerek GSYH’nin yüzde 3,5’i olarak koruyoruz, lakin riskler daha büyük bir açığa doğru yönelebilir. Mayıs-haziran aylarında modül kesim açıklanan mali konsolidasyon paketi ihmal edilebilir boyutta kaldı ve orta vadeli program gelecek yıl için daha küçük bir açık kestirimi gösteriyor, zira büyük ölçüde zelzeleyle ilgili harcamaların düşeceği tahmin ediliyor.

Eğer siyaset yapıcılar enflasyon beklentilerini hedefe daha yakın bir düzeye sabitleme konusunda ciddilerse, gerçek faiz oranlarını uzun bir süre yüksek tutacak bir gevşeme suratı görmeyi bekleriz. 2025’te daha savlı bir mali konsolidasyon enflasyonla mücadeleye yardımcı olacaktır, lakin siyaset yapıcıların sert bir inişten kaçınmak için nispeten daha destek veren bir duruş sergileme eğiliminde olacağı görüşümüzü koruyoruz.”